不能讓ICO野蠻生長
樑 睿
“錯過了比特幣，不能再錯過ICO。”最近，一些人又把一夜暴富的美夢寄託在了ICO上。
所謂ICO，是指首次公開發售代幣融資。據統計，今年上半年，全球主要ICO項目有129個，合計融資額約7億美元。從今年5月份開始，每月大約有20個代幣銷售項目面世，進入6月份以後更是呈爆發式增長態勢。有的項目只用了幾分鐘、幾小時就融資上千萬美元，如網頁瀏覽器項目Brave的ICO在30秒內就籌集了3500萬美元。
這股風也刮到了國內。近日，某影視文化企業發行了數字代幣——藝術幣(ATC)，投資人可以使用比特幣“以物換物”獲得藝術幣。據稱，不到幾小時，該藝術幣在鎖投階段即已募齊300枚比特幣，按當前比特幣價格，籌集資金達500多萬元。
儘管ICO與IPO(首次公開發行股份)只有一字之差，但兩者差異着實不小。
從一般的IPO流程來說，創業公司經過打拼在行業裏站穩腳跟後，再通過嚴格審計和監管部門篩選，最終方能修成上市正果。IPO後，前期機構投資者可以通過套現退出實現投資收益。ICO項目則無須審批、無需成本，創業者隨便建個網站，發個項目白皮書，營造一個和區塊鏈相關的概念，就能搞ICO衆籌了。一些看好項目的投資者便用比特幣、以太幣等換取企業發行的代幣，企業籌集到比特幣後再賣出就可實現融資。
與IPO股份有鎖定期不同，ICO結束後，企業發行的代幣便可在各種虛擬幣交易所交易，一些在募集期進入ICO項目的投資者便可趁機套現。由於ICO一、二級市場和IPO一、二級市場同樣也存在價差，這成了部分ICO投資者的利潤來源。
然而，某些人獲得高額利潤的背後卻是廣大投資者承擔高風險。尤其像ICO這樣一種處於監管空白又沒有任何門檻的融資方式，更是險象環生，令人防不勝防。
首先是項目自身風險。ICO幾無門檻，難免魚龍混雜。有些所謂“區塊鏈創業公司”經過精美的宣傳營銷，打着創新的旗號，融了一筆錢就跑路，其所發行的代幣沒有任何服務和產品支撐，成了“騙子幣”。更可惡的是有些騙子打一槍換一個地方，重複“融資—跑路”的騙局。
其次是市場操縱風險。ICO將一級市場前置化，大戶在搶購ICO的時候可以通過提高手續費用來提高中標概率，好的項目更容易被大戶持有，而一些普通投資者則被排擠到二級市場；一些不法機構和個人通過內幕交易、聯合坐莊、操縱價格等手段，操縱代幣二級市場價格以牟取暴利，把風險轉嫁給廣大普通投資者。
此外，ICO還存在利益輸送風險，比如有些項目有私下預售行爲，讓特定參與者低價購入代幣。在資金監管方面，ICO項目資金託管措施形同虛設，有些項目融到的資金由團隊自己掌控，毫無資金監管措施。同時，ICO還存在傳銷風險和幣值波動風險，一些不法ICO項目利用發展下線或虛構項目等方式拉投資者，而比特幣市場價格一旦大幅波動，也容易給投資者帶來損失。
可以說，凡是你想得到、說得出的融資風險，在ICO項目裏都能找到。因此，對普通投資者來說，還是謹慎小心作壁上觀爲好。對於金融監管部門而言，相關措施也要跟上。ICO無論其怎樣強調衆籌，如何突出其以物易物，本質上是一種高風險融資行爲，應按實質重於形式的穿透式監管要求，該管的一定要管，該禁的必須要禁，不能任其野蠻生長，否則後患無窮。
瑞麗谷
