吃塹長智。在十年前的那場次貸危機中，美國監管花了一年時間才意識到事件的嚴重性，這幾乎“縱容”了一場席捲全球的金融危機的發生，甚至部分國家至今也沒能從這一打擊中全然恢復。這一次，加拿大監管機構則決心防微杜漸，在國內最大的非銀行地產按揭貸款機構Home Capital Group（HCG）爆發流動性危機三週內，就決定進行直接介入事件，阻止了又一個“雷曼兄弟”倒塌產生的多米諾效應。
1擠兌危機
從4月底至今，加拿大市場剛剛經歷了驚魂動魄的三週，而這一切則源於非銀行地產貸款機構HCG的一場僞證醜聞。
所謂“非銀行地產貸款機構”，即只做房屋按揭貸款的小額借貸公司，主要的客戶羣爲諸如個體經營者、新移民和小企業主等那些被認爲信譽度較低、還款能力較差，因而難以被大銀行批准貸款的人羣——這一定義與美國次級貸款大同小異——雖然這僅是一個細分市場，但是增長很快，所佔市場份額近13%。
4月19日，加拿大安大略省證券委員會（OSC）指控HCG稱，有45名外來經紀人僞造了借貸人的收入信息，而HCG在意識到該問題的五個月後才公開此騙局，因而存在誤導投資者的事實。在這一欺詐醜聞和資金狀況遭到披露後，該公司的部分投資者開始大規模提取現金。
然而，事情並沒那麼簡單。次日，安大略省又出臺了一項調控政策，包括對非居民購房者徵收15%購房稅。這一政策同樣影響了投資者們，HCG的儲戶由此認爲樓市政策收緊可能會影響投資收益，因而導致更多儲戶加入到撤資擠兌的隊伍當中。與此同時，加拿大豐業銀行宣佈終止出售與HCG掛鉤產品亦加劇了市場恐慌。
多重打擊之下，截至4月24日，HCG高利息儲蓄賬戶資金急速減少了5.91億美元。眼看一場危險的銀行擠兌就要上演，4月26日，HCG首次向公開承認，正在經歷一場擠兌危機，同時宣佈已向安大略省醫療護理退休金計劃申請到20億加元信貸額度。然而，這一聲明導致了更嚴重的恐慌，接下來的幾天時間內，HCG存款賬戶加速流失。到本月初，HCG信託賬戶餘額僅剩1.25億加元，儲戶貸款流失高達94%。
分析認爲，加拿大的房地產及其相關行業目前支撐着該國經濟不致於陷入技術性衰退。一旦這個支撐點出現異常，那麼加拿大的經濟很可能會陷入崩盤。
2懸崖勒馬
正是在這個時候，加拿大政府決定介入救助。
事實上，在過去數十年間，加拿大從來沒有經歷過如此嚴重的銀行危機，因而該國新政府也並沒有處理相關金融危機的經驗。在危機爆發後的最初兩週，包括聯邦金融監管局（OSFI）、加拿大存款保險公司（CDIC）、加拿大央行等在內的監管機構，“每隔一小時”均在線討論危機處理方案。在危機最嚴重的時候，監管部門官員被迫數次中斷例行會議，去回答有關如何處置HCG危機的電話。
在4月24日召開的一場會議中，加拿大監管者認爲目前無法阻止擠兌。當時，加拿大財政部、OSFI、CDIC均認爲，基於當前存款流失的速度，HCG可能最快於5月初崩潰。彼時，加拿大監管者的最壞打算是，如果HCG倒閉，那麼將由加拿大財政部長比爾？莫紐將簽署命令，授權OSFI接手該銀行。
可以看到，加拿大監管者的焦點在於，如何保證HCG危機“有序”暴露，尤其關注危機不會“傳染”到其他關鍵金融機構，包括像Equitable Bank這樣的其他非銀貸款機構。
不得不說，在監管機構果斷出手之後，HCG危機的確得到了平息。本月初，HCG更換了公司主席。據悉，這位名爲布倫達？艾普利爾的新任主席上任之後，表示已經同加拿大證監會（OSC）密切合作應對危機，並稱如有必要還將撤換公司CEO和CFO。
日前，加拿大央行行長波羅茲在G7會議間隙受訪時表示，HCG擠兌危機已經得到控制，但加拿大房價飆漲及其對金融系統可能造成的影響仍然令人擔憂。不過，波洛茲不願說明央行是否對其提供了緊急流動性援助，以及萬一民間融資不足以穩定該公司，央行是否會出手相救。
3獨立事件
HCG的擠兌危機引發了市場一片恐慌。5月10日，評級機構穆迪下調了加拿大六大銀行評級，當中包括道明銀行、蒙特利爾銀行、加拿大豐業銀行、加拿大帝國商業銀行、加拿大國民銀行和加拿大皇家銀行。值得注意的二十，這六家銀行的總資產約佔加拿大銀行業總資產的90%。
對此，穆迪高級副總裁大衛？貝蒂表示，對加拿大銀行的評級下調反映了穆迪對加拿大不斷增加的私人部門債務水平的擔憂，因爲這可能導致銀行資產質量惡化。此外，消費者高負債水平以及房價持續增長，將使得加拿大消費者和銀行比以往更容易受經濟下行風險的影響。
不過也有觀點認爲，即使是加拿大房價高企，但將HCG引發的風險事件與次貸危機聯繫在一起，仍然有失偏頗。Mawer資產管理公司CEO吉姆？哈爾認爲，由於加拿大擁有世界上最穩定的金融系統，在各公司與銀行之間築起了多道防火牆，該公司的“流動性危機”發酵成系統性危機的概率不大。
此外根據資料，HCG只佔有加拿大總體住房抵押貸款市場的1%不到，且問題貸款僅佔0.3%，這意味着沒有實質性證據證明加拿大整體房貸市場出現了問題。雖然持懷疑觀點者將HCG的遭遇同雷曼兄弟聯繫在了一起，但HCG更像是一個獨立事件。
顯然，加拿大監管方面也是這麼認爲的。莫紐表示，加拿大政府正密切關注HCG事態進一步發展，並重申這一事件不會演變成加拿大房地產市場的全面危機。另外，在談到是否需要一場全面救助時，莫紐稱目前這“不太可能是必須的”，但底線在於，不排除在必須時展開全面救助。
這場危機最終是否能夠“化大爲小，化有爲無”現在來看還言之尚早，不過可以肯定的是，一旦加拿大監管機構的措施依然無法見效，那麼納稅人恐將成爲最後的買單者。
瑞麗谷
